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电力媒体报道电价可能再次下调幅度或高于前

2019-09-03

电力:媒体报道电价可能再次下调 幅度或高于前两次 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

媒体报道煤电电价近期可能再次下调近日《经济参考报》报道称,发改委或再次下调煤电上电价,最高幅度可能达到0.0 元/千瓦时(即6%)。报道援引山西、江苏和福建部分电厂人士的说法,表明电价下调确有可能,但幅度和时间点仍在探讨中。

报道未经证实,若情况属实,将带来负面影响如报道兑现,则下调时间和幅度均超出市场预期,我们认为会对电力股价造成严重的负面影响。我们此前假设2015年9月1日起电价下调2%来反映2015年煤价的下跌。我们测算,煤电电价每下调1%,电厂盈利将降低5%左右。

报道如兑现将改变市场对煤电行业的稳定预期过去几年,政府在煤价大幅下跌之际并未超调电价,市场解读为政府愿意给予煤电企业合理的较高回报。但若此次电价下调幅度和时间超预期,将严重改变市场对行业的稳定预期。

相对看好华能国际和国投电力我们此前下调了国电/华电/大唐/长江电力/粤电力等公司评级,目前A股电力公司中,我们给予“买入”评级的公司仅有华能国际和国投电力,基于其较低的估值和增长可见性较强。

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